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华泰证券:把握碳中和布景下的碳化硅行业投资机缘

时间:2022-03-29 07:48:56 来源:本站 阅读:4476646次

  碳化硅行业:碳中和趋向的首要受益者,5年市场规模有望翻5倍

  关注国内碳化硅器件及财富链厂商的投资机缘

(文章来历:华泰证券研究所)

文章来历:华泰证券研究所 责任编纂:13

  我们展望2025年全球新能源车SiC功率器件市场规模将达30.05亿美元,今朝首要应用于新能源汽车中高端车型,首要场景为主逆变器/OBC,我们估量至2025年SiC渗入率有望达38/43%,我们认为其首要驱动力为1)头部新能源车厂的“示范效应”;2)碳化硅器件价钱下降后带来系统经济效益;3)800V架构有望成为主要催化剂,1200V SiC在高压下较IGBT机能优势更为较着。我们测算2025年全球新能源车耗损SiC衬底数目将达199.6万片/年,考虑到当前有用导电型衬底产能仍然稀缺,我们估量SiC功率器件供需偏紧名目将连结相当长时刻。

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  碳化硅材料:全球加速扩产“赛马圈地”,关注稀缺的有用产能

  SiC衬底和外延手艺壁垒较高,存在长晶速度慢、扩径难度高、杂质节制难度高档难点。今朝行业处于寡头垄断场所排场,行业龙头占有全球SiC材料跨越60%市场份额(按照Yole)。我们测算2020年SiC材料市场规模5.92亿美元,2025年将达29.90亿美元,CAGR为38.2%。我们认为1)今朝全球SiC材料处于赛马圈地阶段,国内外加速扩产,国内远期规划年产能超400万片/年,建议关注一再培植问题;2)虽然国内产能规划量很年夜,可是因为良率及衬底质量原因,国内有用产能仍然稀缺,尤其是导电型衬底,我们认为中持久行业能达到45%-50%毛利率,建议关注具备优质产能的龙头。

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  碳化硅器件:成本下滑带动渗入率迅速晋升,800V架组成为主要催化剂

  碳化硅(SiC)作为第三代化合物半导体材料,具备禁带宽度年夜、热导率高、临界击穿场强高档特点,SiC器件较传统硅基器件可具备耐高压、低损耗和高频三年夜优势,普遍应用于新能源车、光伏/风电、工控、射频等规模。因为手艺迁移成本高、价钱高企、产能严重等身分,我们认为碳化硅仍处于渗入早期,当前首要应用于中高端新能源车、充电桩及基站射频等规模,我们估量全球SiC器件市场规模2025年将达59.79亿美元,较2020年翻5倍。建议投资人关注:1)具备较强财富链及客户基本的SiC功率器件厂商;2)“赛马圈地”下具备稀缺有用产能的材料公司;3)财富链相关设备公司。

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  按照我们测算,在碳中和年夜趋向的敦促下,全球碳化硅器件/材料市场规模到2025年分袂有望达到59.79/29.90亿美元,2021-2025年CAGR为38.2/38.2%,呈现高速成长态势。我们建议投资人关注:1)具备较强财富链及客户基本的SiC功率器件厂商;2)“赛马圈地”模式下具备稀缺有用产能的材料公司;3)相关设备公司。

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